什么是跨品种套利

开拓者资产管理有限公司   2017-08-11 本文章11382阅读


跨品种套利,是指利用两种不同的,但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利,即买入某一交割月份某种商品合约,同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品合约,以期在有利时机同时将这两个合约对冲平仓获利。这两个品种之间往往具有相互替代性或受同一供求因素制约。


跨品种套利又可分为两类:一是相关商品间的套利(替代性跨商品套利);二是可转换性商品间套利(原材料与成品之间的套利)。

(一)相关商品间的套利(替代性跨商品套利)

需求替代品、需求互补品、生产替代品或生产互补品。

一般来说,商品的价格总是围绕着内在价值上下波动,而不同的商品因其内在的某种联系,使得他们的价格存在着某种稳定的合理的比值关系。但由于受市场、季节、政策等因素的影响,这些相关联的商品之间的比值关系又经常偏离合理的区间,表现为一种商品被高估,另一种被低估,或相反,从而为跨品种套利带来了可能。


(二)可转换性商品间套利(原材料与成品之间的套利)

原材料与成品之间的套利是指利用原材料商品和它的制成品之间的价格关系进行套利。比较典型的是大豆与其两种制成品——豆油和豆粕之间的套利。

1.大豆提油套利:

1)时机:大豆加工商在市场价格关系基本正常时,防止大豆价格突然上涨,或豆油、豆粕价格突然下跌;

2)做法:购买大豆期货合约的同时,卖出豆油和豆粕期货合约,未来对冲平仓。

2.反向大豆提油套利:

1)反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。当大豆受某些因素的影响出现大幅上涨,大豆可能与其制成品出现价格倒挂。

2)做法:卖出大豆期货合约,买进豆油和豆粕的期货合约,同时缩减生产,减少豆粕和豆油的供给量,当价格趋于正常时对冲平仓,用期货盈利弥补现货亏损。